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El equipo de Ecoanalítica Radio Jean-Paul Leidenz y Guillermo Arcay, informaron que la inflación en la última semana de junio fue de un 27.3 %, la cual representa un récord inflacionario alguna vez registrado en Venezuela.

Asimismo, Leidenz explicó que dentro de poco se cumplirán 9 meses desde que el país entró en hiperinflación, y que las proyecciones que se tienen para el cierre del año dentro de la firma, son en torno al millón trescientos mil por ciento de inflación, “este es un número tan grande que cuesta imaginarse lo que quiere decir, cuando la inflación es tan elevada hay que empezar a pensar en frecuencias más cortas, es decir, pensar en inflación mensual”.

En este sentido, puntualizó que una inflación de 1. 300.000 % al cierre del año “implica que dado el promedio que tuvimos en los primeros 5 meses del año, el resto del año tendremos una inflación en torno al 141 % mensual”, además de que todos los productos se multiplicarían por un factor de 2.4. Se estima que de seguir en este espiral inflacionario, en un futuro se tendrá que calcular diariamente la inflación.

Por otra parte, Guillermo Arcay del equipo de Ecoanalitica ,destacó que la proyección que se hace dentro de la prestigiosa firma es un “tanto conservadora”, debido a que se está previendo una inflación en torno al  204 o 205 % al cierre del mes de diciembre “pero perfectamente pudiera ser mucho más elevada”, inclusive, añadió Arcay, que si la inflación promedio de las próximas tres semanas se encuentra en un 27 % “la inflación para el cierre del mes de diciembre podría ser por encima del 268 % mensual”.

Sumado a esto, se anunció la entrada en vigencia de un nuevo aumento del salario mínimo de un poco mas del 100 %, para el mes,  eso “cuando en el mes de mayo tuvimos una inflación del 145 % y para el mes de junio se ha registrado una inflación del 134 %”, lo cual también se traduciría en más miseria para Venezuela.

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• Impacto de la regulación de revalorización de activos en la banca

El impacto de la regulación de revalorización de activos en la banca pública fue diferencial y mucho más favorable a la dinámica hiperinflacionaria que atraviesa el país. En el marco del cierre del primer semestre del año, y el octavo mes de hiperinflación, el Gobierno ha demostrado que no está dispuesto a sacrificar el financiamiento de sus gastos fiscales mediante la creación de dinero y espera que el sector privado pague los costos que el intenta evadir.

Jean-Paul Leidenz y Guillermo Arcay, economistas de Ecoanalítica señalaron que en realidad, la revalorización de activos discriminó al sector privado considerablemente, mientras que en diciembre el patrimonio del sector privado representaba el 66,1% del total, en enero solo alcanzó el 20,7%. Comparado con un aumento nominal de 1.210,2% del patrimonio privado solo creció 75,5% nominalmente, implicando una contracción de 8,0% en términos reales.

«En el mismo momento en que el patrimonio de la banca pública se multiplicó por un factor de 13,1%  en enero, las inversiones en (deuda pública denominada en VEF) de la misma se multiplicaron por 18.3. En tan solo un mes, la banca pública pasó de poseer 41.0% de los títulos de deuda pública denominados en bolívares a ser dueño del 88,7%«, expresó Leidenz.

Durante todo 2018, se ha mantenido la política de expansión de las inversiones en dichos títulos por parte de la banca pública. En los primeros cinco meses, aumentaron 23.594% nominalmente, alcanzando un pico en términos reales en febrero que fue mayor al nivel de los 15 meses previos.

Mientras que en 2017 la tenencia de títulos de deuda de la banca pública equivalía a 18,1% de su cartera de créditos, en 2018 ha sido 455,2% en promedio. En su momento más asimétrico durante febrero, los títulos de deuda pública en posesión de la banca estatal fueron 7,3 veces su cartera de créditos. La cartera de créditos de la banca representa solo 3,8% de lo que era en mayo de 2015.

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Venezuela está pasando por una de sus peores crisis económicas de toda su historia, básicamente encabezada por la caída del impuesto inflacionario; las personas están renunciando a sus ahorros en moneda local por el fenómeno hiperinflacionario que se ve hoy en día.

“A medida que las personas deciden gastar el dinero en moneda local que les ingrese, bien sea por su trabajo o por la venta de cualquier artículo, porque están conscientes que la pérdida de ese valor es muy acelerada y prefieren tener bienes o moneda extranjera a tener la moneda nacional, en esa misma medida la inflación va a superar el crecimiento de los agregados monetarios”, afirmó Jean-Paul Leidenz en el programa “Ecoanalítica Radio”.

A su vez, esto tiene una serie de consecuencias fiscales importantes, puesto que existe un gobierno que depende de manera creciente de la emisión de dinero para financiarse, además de que en años anteriores “había llegado a recaudar hasta 17 puntos del PIB por motivo de impuesto inflacionario, descendiendo en el año anterior en torno al 11 %”, y se estima que para este año sea solo del 8.7 %.

Asimismo, explicó Guillermo Arcay que solamente en la segunda semana de junio de este año, se tuvo una recaudación de impuesto inflacionario por parte del Gobierno que fue solo el 25 % de la que era en la primera semana del 2018, “quiere decir que alrededor de 20 semanas, menos de la mitad del 2018 la recaudación por impuesto inflacionario ha caído mas o menos un 75 %”.

En este sentido, afirmó Arcay que el año pasado la recaudación indirecta de poder adquisitivo que tienen los hogares y que se traslada al gobierno por impuesto inflacionario era casi ocho veces que por impuestos tradicionales, “el gobierno dependía 7.5 veces más del impuesto inflacionario que de los impuestos tradicionales no petroleros”.

Este año, ese impuesto inflacionario que es “prácticamente el principal de las finanzas públicas”,ha caído un 75 %.

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• Exportaciones no petroleras crecieron un 17% en 2017, excluyendo al oro

Ecoanalítica, presenta un estudio en el cual se dan cifras sobre las exportaciones e importaciones anuales, en el cual se explica que las exportaciones no petroleras crecieron un 17% en 2017 con exclusión del oro.

Jhoan Castellano, economista de Ecoanalítica, durante el programa “Ecoanalítica Radio”, señaló  «las exportaciones no petroleras tuvieron un crecimiento cercano al 17%, principalmente en los rubros de químicos, productos orgánicos y alimentos y bebidas«. «Las exportaciones no petroleras a EE UU crecieron en el último año cerca de 44%, y representan 26% y es el socio comercial al que más se le exporta«.

Por su parte, Jean-Paul Leidenz, indicó “no es de extrañar que las exportaciones no petroleras estén creciendo, porque en un ambiente de hiperinflación los agentes privados buscan las formas de generar sus propias divisas para proteger su patrimonio«.

Según la asociación Venezolana de Exportadores (AVEX), las exportaciones no petroleras en el primer semestre de 2017 arrojaron una recuperación con respecto al mismo lapso del año 2016, lo que implica una posible fuente alternativa de recursos significativos en el contexto actual.

«El Estudio de AVEX muestra un retroceso en la exportación de oro, lo que contrasta con otros indicadores, por lo que la informalidad de la producción debe tener un impacto en la contabilización de estas exportaciones«. La contabilización de la producción de oro es complicada porque influye la informalidad de algunos productores así como la opacidad de compradores como el Banco Central de Venezuela, aseveró Leidenz.

«En la medida en que la hiperinflación se haga más agresiva, surgirán condiciones que motivarán a los agentes a exportar«.

En este contexto, los economistas explicaron que el tipo de cambio paralelo contó con una estabilidad estacional mayor a la de años anteriores y la producción petrolera ha sufrido contracciones que superan cualquier pronóstico.

Durante el programa la economista Ana Isabel Heredia, explicó que el alto flujo migratorio influye sobre la dinámica interna de países receptores como Colombia, pero también afecta el flujo comercial de ambas economías.

Estado de la inflación mensual

La economía venezolana está en una nueva fase, el financiamiento monetario lucha por cubrir el creciente déficit fiscal que, pese a ser compensado por una contracción real del gasto, supera en 5,8 puntos porcentuales lo recaudado por impuesto inflacionario en 2017.

Leidenz señaló que “durante la última semana de mayo tuvimos una pequeña desaceleración de la inflación semanal«. En el 2018 se ha sobrepasado cualquier estimado de inflación, en mayo alcanzamos el récord de mayor inflación mensual más alta de nuestra historia, hablamos de 145,8%, el doble de lo alcanzado en marzo.

Este año y el próximo podría ser el peor caso de hiperinflación de América Latina y Venezuela podría entrar entre los primeros 10 a nivel mundial. «Estamos muy cerca de caer en una quiebra fiscal, es decir, el Estado no podrá financiarse a través de la emisión de dinero de alto poder«.

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El economista y director de Ecoanalítica, Asdrúbal Oliveros, estuvo conversando con los economistas Gorka La Laguna y Jean Paul Leidenz acerca de los problemas  económicos a los que se enfrenta la empresa privada hoy en día y las posibles soluciones de bajo nivel que estas pudieran aplicar para mantenerse operativas. “En hiperinflación se vive un día a la vez”, destacó, por lo que la manera en que se venía trabajando ha sufrido cambios importantes.“La empresa tiene que enfocarse en sobrevivir un día, a diferencia de ver actividades para el futuro. Es lamentable, pero se sacrifican muchas oportunidades de crecimiento”, indicó.

Explicó también que la inflación más allá de un mes puede ser cualquier cosa, debido a que realmente lo que preocupa a los empresarios es el “ahora”. “Lo importante en estas situaciones es tener  una visual de corto plazo y de acciones de corto plazo, esto no quiere decir que no existan acciones a largo plazo, pero sería primordial resolver al momento los eventos”.

El segundo punto importante, es generar divisas, “creo que muchas empresas en Venezuela lo han entendido porque el nivel de exportaciones no tradicionales están creciendo”, señaló. “Aquí no se trata de si algo está muy caro o muy barato, porque a medida de que no se resuelvan los desequilibrios, los resultados serán cada vez más costosos en términos económicos”.

Por otra parte, durante el programa “Ecoanalítica Radio” con los economistas Gorka La Laguna y Jean Paul Leidenz, manifestó  “yo sí creo que independientemente del tamaño del negocio hay que hacer cobertura permanente de gastos y necesidades”.

Para Oliveros, la economía venezolana está muy por debajo de un “shock” económico como el que ocurrió en otros países de Latinoamérica en los años 80 y 90. “Hay algo que es bien importante y que permite ver la hiperinflación como una oportunidad y es que la mayoría de las decisiones que se toman en los procesos de estabilización económica para salir de la hiperinflación, son medidas muy populares porque el hecho de reducir esa tasa es de gran ayuda para las familias”, explicó.

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En ecoanalítica se está llevando a cabo un seguimiento semanal del índice nacional de precios al consumidor, por metodología del BCV del año 2007 y de acuerdo a los estimados,  “en las dos primeras semanas de mayo tuvimos la evolución más agresiva de la inflación en la historia venezolana, superamos el máximo histórico que se había registrado semanalmente en enero que había sido un cercano a 22%, en las primeras dos semanas de mayo  promediamos 26,5% y la primera semana fue de 25,9% y la segunda fue 27,1%”, así lo expresó Jean-Paul Leidenz, economista de Ecoanalítica en el programa “Ecoanalítica Radio”.

Ya en la tercera semana de mayo se presenta un valor un poco más leve, pero lo más probable es que a finales del mes vuelva a ocurrir,  indicó el economista. “Si en las próximas dos semanas llegasen a presentarse los niveles de inflación similares al promedio que tuvimos en las primeras dos semanas de mayo, podríamos estar cerrando el mes muy por encima del 100%”, o entorno al 150% de inflación, eso querría decir que la inflación mensual se duplico con respecto al mes de abril y este tipo de evolución del nivel de precios no es inusual en hiperinflaciones. En estos casos la hiperinflación tiende a ser explosiva.

 Leidenz  aseveró que existen muchos casos de hiperinflación internacionalmente conocidos, como el notable caso de Alemania durante los años 20, en el cual en algún momento se llegó a una cifra de inflación de 29000%, después de haber iniciado el año con  una cifra de inflación entorno al 70%, es decir, esto no es inusual, “no hay límites para el aumento de precios  y es importante tenerlo en cuenta, tanto para los hogares como para las empresas”.

Por otra parte, señaló “no hay razón que haga pensar que la inflación se va a detener a corto plazo, no hay un límite superior para el aumento del nivel de precios y la razón es que una hiperinflación es un proceso donde la demanda de dinero colapsa y nadie quiere tener moneda nacional”.

De igual manera Guillermo Arcay señaló “en ese contexto, se ha observado que las autoridades han adoptado una estrategia cambiaria de culpar a los agente privados de la inflación, lo que llaman inflación inducida”.

Se ha observado que la periodicidad del cambio de precios se ha vuelto más veloz, esto es un fenómeno derivado del proceso de hiperinflación. No solo aumenta la cantidad de aumentos de precios en establecimientos y locales comerciales, sino que disminuye el lapso en el cual se realizan estos cambios, explicó Arcay.

“Los aumentos de precios son cada vez más estables y al mismo tiempo más volátiles en el tiempo, y se están volviendo exponenciales”, esta dinámica se debe a que los agentes no perciben que el gobierno esté haciendo ningún tipo de medida para tratar de combatir la hiperinflación, porque en otros casos de Latinoamérica al menos  habían señales de los gobiernos para tratar de resolver la crisis, así estos intentos no dieran resultados, los agentes del mercado percibían estos intentos.

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Tras las pasadas elecciones presidenciales , el equipo de Ecoanalítica Radio, conformado por Jean Paul Leidenz y Gorka Lalaguna analizó el impacto que tendrá el resultado de la elección presidencial en la economía nacional en un futuro inmediato.

“Institucionalmente las condiciones no eran las adecuadas”, destacó Leidenz refiriéndose a los pasados comicios electorales. Agregó que durante las elecciones llamó la atención la presencia de los llamados “puntos rojos”.

Mencionó que no se espera un cambio de expectativas en los principales agentes económicos tras los resultados electorales. “Nos llegó el dato esta semana de una inflación que es la más alta que se ha registrado en Venezuela desde que nosotros tenemos el récord, y con toda la seguridad también es la más alta de la historia, porque difícilmente en el pasado hemos alcanzado una inflación de casi el 30% en una sola semana”, destacó el coordinador del equipo de investigaciones de Ecoanalítica.

De igual forma, la estimación de la inflación anual que se proyectaba  para este año de alrededor de 388.000%,  “podría quedarse corta”, ya que hay productos que semanalmente sufren una inflación del 40%.

“Estamos hablando de una inflación de alimentos de 251 millones %”, afirmaron los economistas.

Gorka Lalaguna, enfatizó que habrá un aceleramiento de la crisis. “Una inflación del 27%-28% en una semana, eso es casi ocho puntos más de lo que se registró en el 2012 en todo el año”, detalló.

El tema inflacionario aunado a las sanciones internacionales y la poca producción petrolera dificultan la realización de las nuevas medidas que pretenda tomar el gobierno nacional.

Los miembros de Ecoanalítica explicaron que las nuevas sanciones imposibilitan a PDVSA la generación de divisas. “Creo que las sanciones son una serie de elementos que apuntan a que Venezuela pueda cerrar el año generando menos de un millón de barriles diarios para final de año”, dijo Lalaguna. Añadió que difícilmente PDVSA pueda levantar su caja para final de año.

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El encarecimiento de la vida en dólares en Venezuela, es el fenómeno que se ha observado sobre todo  en los meses de febrero y marzo durante los cuales el tipo de cambio del mercado negro se mantuvo “estable” a pesar de que la hiperinflación seguía su ritmo, “a pesar de que en enero tuvimos 90% de inflación, en febrero 89% y en marzo 74,4%, el tipo de cambio paralelo no evolucionó a la misma velocidad que el aumento del nivel de precios general de la economía”, en ese contexto una persona que estuviese recibiendo dólares o una empresa o persona jurídica con ventas en dólares habría visto sus costos en términos reales encarecerse incluso en dólares. Así lo explicaron los economistas Guillermo Arcay, Jean-Paul Leidenz y Gorka Lalaguna de Ecoanalítica.

Esto se ha evidenciado debido a que el tipo de cambio al que se podía acceder para realizar operaciones estaba por debajo de la evolución del nivel de precios y del costo de sus insumos internamente.

La brecha existente entre el tipo de cambio de mercado negro y los tipos de cambio de paridad de poder de compra, y el tipo de cambio que en promedio percibe un consumidor al ir al mercado, se está cerrando, esa brecha eventualmente se podrá observar cada vez más corta “no es igual de ventajoso recibir pagos en divisas por actividades profesionales, exportando bienes o cualquier actividad, que hace dos años” indicó Leidenz.

“Ante la caída de los precios del petróleo el gobierno tuvo a necesidad de ajustar por algún lado el control de cambio en Venezuela, en los últimos 15 años el costo del ajuste o el traslado de lo que implicó la caída de los precios del petróleo no fue simétrico entre el sector privado y el público”, expresó Arcay.

A pesar de que las importaciones cayeron, el peso de las importaciones públicas subió de manera significativa, generando una distorsión muy fuerte  en el aparato cambiario, naturalmente el tipo de cambio oficial es mucho más bajo que el mercado paralelo, en la medida que se tiene un conjunto de importaciones que se realizan mucho más baratas, señaló Lalaguna durante el programa “Ecoanalítica Radio”.

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Luego de un año 2017 turbio, en donde se presenciaron protestas de calle durante 4 meses, más de 150 muertes, un incontable número de heridos y presos políticos, la instauración de la Asamblea Nacional Constituyente (ANC) y una hiperinflación de alrededor del 800 %, el Gobierno Nacional junto al Consejo Nacional Electoral (CNE), anunciaron las elecciones presidenciales para el mes de mayo del 2018.

Unas elecciones que contaran con la participación como candidatos de Nicolás Maduro para la reelección, Henri Falcón representando a una oposición divida y Javier Bertucci, que surge como una tercera opción importante junto a los partidos evangélicos como Esperanza por el Cambio.

Diferencias entre las elecciones del 2012 y 2018

“Son realidades de Venezuela totalmente distintas en las que un grupo de venezolanos se propone ir a votar el próximo 20 de mayo”, explicó Gorka La Laguna, economista de Econalaitica, puesto que existen factores como el nivel tan elevado de importaciones que ha tenido el país desde la llegada de Chávez al poder, “y uno de los picos más elevados en términos de importaciones de bienes en general, un tipo de cambio bien apreciado, el bolívar tenía un poder adquisitivo exterior muy fuerte, fue precisamente entre los años 201 y 2012”.

En este sentido, podemos ver, claramente que la realidad de Venezuela está profundamente deteriorada que lo que estaba en el 2012, se producen 1 millón 400 mil barriles menos, el precio del petróleo está cerca de 40 dólares por barril menos y los grandes problemas de deuda externa y de embargo que cada vez son mayor.

Asimismo, añadió Jean Paul Leidenz, también de Ecoanalitica, que la realidad del gobierno ya no es un tema de voluntad o motivación, “sino que no tiene las herramientas en el plano externo con una industria sumamente deteriorada y con una fragilidad en los mercados internacionales como para hacer algún tipo de esfuerzo”.

Es importante mencionar, que para el año 2012, las importaciones en el país, “por cabeza”, estaban por los 4000 dólares, y para “las proyecciones del año 2018 que se están teniendo se estaría hablando de menos de 400 dólares”.

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PDVSA es el reflejo de la tragedia que está viviendo Venezuela . La ausencia de una política económica y petrolera, lleva cada día al país  y a su principal industria, a un abismo más profundo. Tal es la magnitud de la situación de la petrolera que al día de hoy se necesitan cerca de 11 años para recuperar la producción de 2.800.000 barriles diarios de crudo de 2014.

En cifras de PDVSA entregadas a la OPEP, en el cierre del mes de marzo, la producción se ubicaba cerca de 1.500.000 de barriles diarios, un declive de 1.300.000 barriles con respecto a la producción promedio de 2014.

Hay que recordar que PDVSA es la compañía mediante la cual ingresan a Venezuela cerca del 95% de las divisas, por lo que estas caídas estrepitosas de la producción prolongan y agravan la crisis que vive la nación. Según datos de Ecoanalítica, de continuar la caída mensual de 70.000 a 80.000 barriles diarios aproximadamente, para finales de 2018 la producción se encontrará por debajo del 1.000.000 de barriles de crudo.

“Venezuela en su mejor época logró aumentar la producción de crudo a 118.000 barriles diarios, durante un año. Si tomamos este valor como referencia son necesarios cerca de 11 años para recuperar la producción de 2.800.000 barriles diarios del año 2014”, expresó el economista de Ecoanalítica Gorka La Laguna

Si se llega a menos de un millón de barriles de petróleo para diciembre, la producción petrolera promedio de 2018 se encontrará cercano a los 1.200.000 barriles diarios.

Problemáticas dentro de PDVSA

Tras el paro petrolero de 2003 se tergiversó el rol de PDVSA. Se le asignaron miles de actividades agregadas a la explotación petrolera, “ pero cuando los precios bajaron de los 100 dólares por barril, la deuda comenzó a ser mayor a su cantidad de ingresos, por lo que se generaron los problemas de flujo de caja que en la actualidad la mantiene al borde de la quiebra” , sostuvo Asdrúbal Oliveros, economista y director de Ecoanalítica.

«Desde que comenzó la caída de la producción petrolera, se han perdido cerca 300.000 barriles diarios, en periodos anuales. Esto, sumado con el impacto de las sanciones, las deudas, compromisos de pago y los problemas con proveedores dejan en duda si en a corto plazo se va a lograr un mejoramiento de la economía venezolana», concluyó Oliveros.

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